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央行下调MLF和逆回购利率10个基点 分别降至2.85%和2.10%

来源:互联网 2022-01-18 21:47:08财经资讯10
非常感谢您能抽空来阅读关于央行下调MLF和逆回购利率10个基点 分别降至2.85%和2.10%这篇文章,希望对你能有所帮助。2022年1月17日央行开展7000亿元1年期中期借贷便利操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%、2.10%,MLF和OMO均下降

2022年1月17日央行开展7000亿元1年期中期借贷便利操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.85%、2.10%,MLF和OMO均下降10个基点。

“稳增长”目标下,央行积极发力“宽货币”,去年12月以来央行运用多种货币政策工具组合,全面降准后结构性降息,叠加下调1年期LPR,到本轮调降MLF利率,未来社会融资成本有望显著下降,并带动“信用主体”的贷款需求回升。稳增长周期往往沿着“宽货币-宽信用-稳增长”的路径,历史上MLF利率、7天逆回购利率的下调与社融信贷增速回升、宏观杠杆率加速上行具有较强的相关性,当前社融拐点已现,1月信贷或迎开门红,宏观杠杆率已连续四季度下滑,2022年有望重回上行区间,“宽信用”正在路上。虽然当前对权益市场还不是最佳的流动性环境,但却是流动性不断改善的环境。

若将此次货币政策与上次“宽货币”时期央行调控联系起来,可以发现央行按照“LPR-MLF-OMO”的线索,先下调LPR,然后MLF和OMO利率调降跟进,反映央行以实体信贷利率为基础,反过来调适金融同业利率,缓解银行负债成本,进而向更低的社会融资成本传导。

复盘近十年,我国经历两轮稳增长周期,第一轮稳增长周期以“宽货币”开启,“宽信用”随后,2015年下半年央行4次下调7天逆回购利率,同期信贷增速反弹至历史高位,2016年初MLF利率下调后社融企稳回升;第二轮稳增长周期“宽货币”与“宽信用”共振,2019年底至2020年初,伴随着央行多次下调MLF和7天逆回购利率,社融信贷同时止跌,温和回升。本次央行下调MLF和逆回购利率10个基点,或释放社融信贷回升的信号,“宽货币+稳信用”逐步过渡到“宽货币+宽信用”,共同助力“稳增长”。

2021年12月社融存量同比增速继续反弹0.2个百分点至10.3%,人民币贷款和对实体的信贷同比增速均小幅走弱至11.6%。历史上,社融增速领先于信贷增速企稳回升,目前“金融底”已经出现,社融增速见底回升,释放信贷改善的信号。此外,12月经济工作会议的部署和央行发力“宽货币”的效果,或尚未完全在当月金融数据中有所显现,叠加2021年专项债后置与2022年基建提前发力的影响,1月信贷投放或迎开门红。向前看2022年金融数据或将逐步好转,“宽信用”可期。

2019年底至2020年初MLF和逆回购利率多次下调,我国宏观杠杆率迅速上升,从2019Q4的246.5%升至2020Q3的271.2%,9个月内上升24.7%。2020Q4开始我国经济进入去杠杆阶段,截至2021Q3已经连续四个季度下降,同比下行6.4%,为1997年以来的最低值。历史上宏观杠杆率加速上行与MLF利率和逆回购利率的下调亦显著相关,去年12月的降准、定向降息和下调1年期LPR为宏观杠杆率的回升留出空间,预计2022年将重回上行区间,为经济释放更多流动性。

对于权益市场最好的时刻必然是“宽信用”后期,经济基本面受“宽信用”推动已经有抬升,即基本面和流动性共振阶段。有“宽货币”才有“宽信用”,当前是7月以来“宽货币”开端的延续,为未来“宽信用”准备好了必要条件。

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